在资金面偏紧的扰动之下，原本就低迷的国债配置需求进一步降至冰点。10月30日，财政部招标发行的280亿元1年期固息债中标利率为4.01%，创下年内新高。

      与之对应的是，周三银行间市场七天以内期限资金价格显著走高，隔夜SHIBOR定盘利率较昨日上行78.40个点至5.23%，达到6月末“钱荒”时期的高位。交易员指出，月末流动性紧张，是机构配置需求下降、进而抑制一级市场债券表现的主要原因。

      一家国债承销银行的债券交易员表示，本期国债的招标结果显示了市场的实际需求，已经早有预期，没有出现流标已经是万幸。

      “一年期国债配置需求非常少，大行基本没法配，连资金成本都覆盖不了”，他说，“这导致参与机构以博边际的交易盘为主，所以全场投标倍数（1.01倍）较低，而边际投标倍数（6.59倍）相当高。”

      值得注意的是，今年以来国债利率中枢大幅抬升，据中债收益率曲线，银行间1年期国债到期收益率估值已从年初的2.9189%上升逾百点，至昨日达到3.78%。随着今日新债利率创新高，二级市场债券收益率进一步上升的概率也更大。

      从货币市场交易情况来看，华东某城商行交易员透露，月末大行资金缺口比较大，流动性偏紧，令短期资金受捧，隔夜七天资金较一个月期限的紧俏。

      对于10月末的货币市场利率抬升，市场普遍归因于央行货币政策有意的收缩。三季度GDP增速反弹、CPI上升提供了货币政策偏紧的条件，外部流动性的充裕也为央行收缩境内市场流动性提供了充分的理由——中国人民银行昨日公布的数据显示，9月份央行口径的外汇占款大幅增加2682亿元，单月增加额创5个月以来新高。

      中金公司前日发布的利率策略周报认为，目前央行货币政策总体偏紧在一定程度上与非标融资的快速扩张有关，为了防止这些信用扩张对通胀和房价形成进一步的上涨压力，央行只能把好流动性的总闸门。如果央行“名中性、实偏紧”的态度不变，则流动性的改善和现券收益率的回落可能会有所反复，收益率有阶段性但无趋势性的回落。

      巴克莱资本首席中国经济学家常健认为，中国货币政策正在趋向收紧。在过去的一周里，三个常规性的逆回购操作被暂停，同时人民币快速升值，这些行为同时并举，反映了央行货币政策的一个微调。

      展望将来，常健预期银行间利率将高于9月平均值3.75%，但未来会向7-8月份均值4.08%方向回落。最终，央行的政策立场和行为决定了银行间利率均值。虽然很多技术性和季节性的因素，比如税收支付、财政存款、IPO、季度末因素，会导致银行间利率短期飙升，但数据显示央行近年已经有意识地将7天回购利率锚定在一年期存款利率附近。