3月17日（星期四），美联储FOMC宣布了加息的宏观政策，由于经济活动以温和速度扩张，但是企业投资和净出口疲软，而且“全球经济和金融状况将继续给美国经济带来风险”，而且通胀率尚未达到2%的锁定目标，因此维持联邦基金利率0.25%～0.5%不变，并且下调了2016年的利率预测，预计潜在加息次数从四次降至两次。

      美国经济逐步企稳但也潜藏危机

      然而，美国劳工部3月初公布的数据显示，截至3月5日失业金人数减少1.8万人，降至25.9万人，为去年10月中以来最低。2015年美国新增245万就业机会，2016年头两个月新增就业超过40万，失业率保持在4.9%，创8年来最低点，显然美国经济情况越来越稳健，即使美联储本次宣布不加息，美元还有继续上涨的可能。

      不过，根据CNBC的一项报告称，美国2015年信用卡债务激增约710亿美元，总规模至9,177亿美元，大多数应计债务发生在第四季度，增加约520亿美元，美国信用卡用户又回归到经济衰退前的不良消费习惯，潜在的债务危机又在酝酿之中。因为，通常来说，债务增加表示有强大的经济实力，但也潜藏着危机。

      因为随着市场上投机性信贷和庞氏信贷（债务人的现金流既不能覆盖本金，也不能覆盖利息，只能靠出售资产或再借钱来履行支付承诺）的增加，信贷环境恶化，金融系统出于避险的考虑收紧信贷，当经济体系提供的贷款不足以支撑流动性需求时，就会出现“明斯基时刻”（资产价值崩溃时刻），显示市场繁荣与衰退之间的转折点。

      比如，经济“好”的时间越长，冒险的投资者就越多，甚至过度冒险，一步一步地，投资者会到达一个临界点上——“明斯基时刻”，此时其资产所产生的现金，不再足以偿付他们的债务，此时放贷者纷纷收回其贷款，犹如釜底抽薪，导致资产价值的崩溃，如2008年次贷危机，雷曼兄弟的杠杆高达33倍，一夜间，经营158年的公司说倒就倒了。

      负利率货币政策或致“货币战争”

      当下，从美联储加息的预测来分析，其实已陷入了两难的境遇。美联储自去年底第一次加息后，可能立刻认识到了市场的负面反应，今年初美元走势疲软，汇率从1美元兑120日元，下行至110日元。

而美联储又必须维持强势美元，为全球投资者带来信心，以此出售政府债券，使得融资渠道保持畅通，平衡财政赤字彻底走出经济衰退。但是美联储自2009年起便实行低利率政策，全球央行纷纷走上了低利率的道路，目前欧元区的丹麦、瑞典和瑞士，以及日本甚至已经执行负利率的货币政策，如此美联储在加息的道路上，还能走多远呢？

      从理论上来讲，低于零利率的目的，是降低企业和家庭的借贷成本，以此带动贷款的需求。但是在实践中，这一政策可能导致弊大于利的危险。像一下，如果银行非但不给存钱的客户利息，反而要客户支付“利息”给银行的话，那么客户大可把现金藏在自己保险柜里了。这等于是夺走放贷人的资金来源，侵蚀本已微弱的放贷利润！

      此外，当银行自我吸收由负利率带来的成本代价，即挤压贷款与存款利率差价的利润，银行可能更不愿意放贷了。2016年3月，国际清算银行在“巨大的不确定性”的报告中警告，如果利率长时间保持负值，越来越多的央行使用负利率作为刺激经济的工具，最终有可能导致货币竞相贬值的所谓“货币战争”！

      货币宽松政策无法治愈经济危机

      好些人真以为是货币宽松解救了经济危机。其实经济危机就好似感冒，感冒药最多只能减轻感冒的症状，并不能治愈感冒。感冒最终是靠自身抵御能力来治愈的。当所有外在的刺激作用、如药物用多了，反而会降低身体的免疫能力。货币宽松政策，在危机降临时运用一下，可以缓和症状。但是如果当作常态用多了，在经济学中被称之为“边际效应递减”，即降低了自身的免疫力，其效果将会越来越差！

      负利率几乎是刺激经济的最后一招了，真可谓“黔驴技穷”。试想一下，一旦再次经济危机，银行还有其他的救市招数吗？！

      总之，美联储的首要任务就是维持通胀率在2%，长久的货币宽松将会导致通胀，这也是他们所不能容忍的，之前还有中国等国吸收他们输出的通胀，现在情况渐渐不同了。因此，美联储走在平衡木上，一方面要保持着流动性，一方面又不能引发通胀，所以，今年继续小幅加息是大概率事件。